CQ9电子2023年中国债券市场十大新闻

　　CQ9电子2023年，政府债券持续发力，助力积极的财政政策加力提效，支持经济社会发展。经报全国人大常委会会议审查批准，中央财政在2023年第四季度增发国债1万亿元，全部通过转移支付方式安排给地方，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，整体提升我国抵御自然灾害能力。为规范国债资金管理，提高资金分配使用的规范性、安全性和有效性，财政部制定印发《增发2023年国债资金管理办法》，从国债资金用途、资金分配和预算下达、资金使用管理、绩效管理、监督管理等方面提出具体要求。此外，在地方政府债券方面，财政部及早下达专项债券额度，适度扩大专项债券资金投向领域和用作项目资本金范围，指导各地做好专项债券发行使用工作，持续推进重点项目建设，引导带动社会有效投资，促进形成更多实物工作量。

　　市场期待：我国发行政府债券支持经济社会发展，着眼补短板、强弱项、惠民生，体现了社会主义集中力量办大事的制度优势。未来要坚持以人民为中心，管好用好政府债券资金。一是把好准入关口。地方政府项目申报，需做好项目梳理和筛选储备，切实支持重点领域和重点项目。二是加快资金下达。对于确定的项目清单，尽快下达资金，加强地方资源整合，做好与现有资金安排的衔接。三是压实监管责任。压实项目主管部门和项目单位责任，建立完善常态化监管机制，确保资金花出效益、用在实处。

　　市场观点：近年来，我国政府债券市场不断发展，制度建设不断完善。综合考虑政府债券市场的制度优势和发展实际，2023年8月，财政部发布《政府债券登记托管结算管理办法》，进一步规范以下几方面：一是政府债券登记托管结算机构开展政府债券登记、托管和结算业务，由财政部进行监督管理。二是财政部授权的政府债券总登记机构履行总登记职责，特定市场的政府债券登记机构将有关数据信息实时同步至总登记机构。三是政府债券总登记机构按照财政部要求建立政府债券交易报告库，加强对政府债券登记托管结算业务及市场运行情况的统计分析。四是财政部是官方政府债券收益率曲线及政府债券估值业务的主管部门。五是政府债券实行集中统一、一级托管、底层穿透的托管制度，政府债券账户采用实名制。完善政府债券登记托管结算制度是夯实政府债券制度基础、促进市场高质量发展、防范金融风险的重要举措，对于保障我国金融市场长期安全高效运行意义深远。

　　市场期待：为推进金融强国建设，政府债券市场将更加充分地发挥财政功能、金融功能和治理功能。一是严格按照管理要求，充分发挥基础设施专业作用，助力债券市场穿透监管和风险防范。二是深化市场化改革，充分发挥政府债券收益率曲线的定价基准作用，助力金融资源优化配置。三是稳慎推进对外开放，充分发挥主渠道优势，持续优化境外投资者入市服务。

　　市场观点：国债期货市场的有效运行，对于管理市场利率风险、促进利率基准构建具有重要意义。自2013年中国金融期货交易所首只国债期货合约上市，国债期货市场发展已平稳走过10年历程。10年来，国债期货市场功能逐步发挥，服务实体经济初见成效，在助力提高国债市场流动性CQ9电子、健全国债收益率曲线、防范化解金融风险、服务债券市场高水平开放等方面发挥了积极作用。2023年4月，30年期国债期货正式上市，标志着我国国债期货市场对国债现券市场做到了短期、中期、长期、超长期的期限全覆盖，也将助力提升超长期政府债券的筹资能力，更好服务重大基础设施建设和国家战略投资。

　　市场期待：资本市场的高质量发展离不开金融期货市场的高质量发展。为助力打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，我国国债期货市场要提升风险管理水平和市场运行质量，促进市场功能充分发挥。一是推动国债期权产品研发，完善市场风险管理体系。二是推动中长期资金入市避险，稳步提升合格投资者基于避险目的的参与度。三是深化对外开放，稳妥推进境外机构投资者参与市场交易，为境外机构提供低成本、高效率的利率风险管理工具。

　　市场观点：2023年全国财政工作会议要求严格落实既定化债举措，加大存量隐性债务化解力度，坚决防止新增隐性债务，健全化债长效机制，有效防范化解地方债务风险。当前，化解地方隐性债务工作正积极推进。自2023年9月以来，全国20多个地区已公布特殊再融资债券发行文件，新一批用于化债的特殊再融资债券陆续落地。截至2023年12月末，累计发行特殊再融资债券近1.39万亿元。特殊再融资债券的超预期发行，实质是用期限长、利率低的地方显性债务，置换高息的非标和城投债券等存量隐性债务，从而以时间换空间，进一步优化地方整体债务结构，缓释债务风险，改善地方整体再融资环境。

　　市场期待：通过多年化债行动，各省份采取一系列方式逐步落实化解隐性债务工作，以防范债务风险，取得一定成效。未来一段时间，需继续推进隐性债务化解工作，贯彻落实党中央、国务院重要部署。一是加大力度，通过展期、借新还旧、置换等方式，分类施策，化解政府存量隐性债务风险。二是加强监督，坚决遏制新增隐性债务，对新增隐性债务和化债不实行为进行问责，严肃财经纪律。三是持续改革，稳步推进融资平台公司市场化转型，推动形成政府和企业界限清晰、责任明确的良性机制，促进财政可持续发展。

　　市场观点：中央金融工作会议提出，拓宽银行资本金补充渠道。中小银行在支持实体经济、促进地方发展和满足小微企业融资需求方面发挥着重要作用。债券市场可积极作为，助力破解中小银行资本补充瓶颈。中小银行专项债作为重要的外源性资本补充渠道，一直备受关注。2020年至2022年，累计20个省份发行5500亿元地方政府专项债，补充600余家中小银行资本。2023年，中小银行资本补充专项债发行节奏显著提升，累计发行规模逾2000亿元，显著超过2022年水平。从这一发行节奏和规模来看，后续专项债额度仍将保持充裕。随着《商业银行资本管理办法》的发布生效，商业银行资本面临更高监管要求。通过发行专项债补充资金，多数中小银行资本充足率将出现阶段性提升，可满足监管要求，提升风险抵御能力，更好服务实体经济发展。

　　市场期待：中小银行资本补充专项债具有阶段性特征，可有效缓解中小银行资本金不足问题。政府、市场与机构可进一步完善相关制度体系，促进中小银行形成健康可持续的资本补充机制。一是用好专项债资金，建立全生命周期管理机制，提升资本补充效率。二是优化市场环境，支持中小银行持续通过二级资本债、永续债等方式拓宽资金来源，促进中小银行多渠道补充资本。三是完善银行内部治理，提升经营效率，不断增强内源性资本补充能力。

　　市场观点：民营经济是推进中国式现代化的生力军，是高质量发展的重要基础，在创造就业、促进创新等方面发挥了重要作用。近期，支持民营企业拓宽融资渠道的政策陆续出台，债券市场将持续发力支持民营企业进行融资。2023年7月，《中央 国务院关于促进民营经济发展壮大的指导意见》发布，要求支持民营中小微企业在债券市场融资，鼓励符合条件的民营企业发行科技创新公司债券，推动民营企业债券融资计划扩大覆盖面、提升增信力度。11月，人民银行等多部门联合印发《关于强化金融支持举措 助力民营经济发展壮大的通知》，强调要从民营企业融资需求特点出发，着力畅通信贷、债券、股权等多元化融资渠道，并且提出鼓励和引导机构投资者积极科学配置民营企业债券，加大对民营企业债券的投资力度。

　　市场期待：民营企业债券的融资效果尚需观察，但支持民营企业融资的政策思路已经清晰，融资政策机遇已经到来。为提升政策执行效率，需要细化相关政策，多措并举、多方努力CQ9电子，共同促进民营企业债券融资扩容增量。一是优化市场准入机制，深化债券注册制改革，创新债券品种，稳步增加民营企业融资规模。二是引导资金流入，鼓励商业银行、社保基金、资管产品等中长期资金投资民营企业债券，培育多元投资者结构。三是完善配套机制，进一步优化中介机构选择、第三方估值、风险分担等机制，满足投资者的风险管理需要。

　　市场观点：中央金融工作会议提出做好“五篇大文章”，绿色金融是其中之一。我国绿色债券作为绿色金融的重要组成部分，近年来加速发展，已居世界前列。2023年，绿色债券市场进一步提质增效。中国金融学会绿色金融专业委员会按照中欧《可持续金融共同分类目录》，对绿色债券开展贴标工作，推动提升中国绿色债券市场国际认可度。12月，中国证监会和国务院国资委联合发布《关于支持中央企业发行绿色债券的通知》，推动中央企业更好运用绿色债券融资，以实现绿色低碳转型和高质量发展。绿色债券再获政策支持。深圳市发布首个鼓励金融机构投融资绿色环境效益信息披露的地方标准。此外，中债绿债环境效益信息数据库覆盖境内外人民币绿色债券的全生命周期环境效益数据，入库债券超过4300只，规模达9万亿元，助力绿债市场透明度持续提升。

　　市场期待：发展绿色债券市场是落实国家“双碳”战略的重要举措。市场各方可利用债券市场改革发展机遇，积极参与绿色债券市场，完善相关配套体制机制，加快助力绿色低碳转型和高质量发展。一是继续推动市场扩容CQ9电子，创新推出绿色地方债，扩大绿色信贷资产支持证券规模，发展绿色资管产品，更好服务绿色转型。二是不断完善标准体系CQ9电子，推广环境效益信息披露等标准的应用，逐步促进绿色债券标准与国际标准对接互认，助力可持续金融的国际交流和跨境投资。三是持续应用金融科技，鼓励应用区块链、大数据等技术，服务绿色债券的发行、识别、贴标、监控等全生命周期管理，提升绿色债券市场数字化水平。

　　市场观点：在数字经济时代，区块链等新兴技术拓展了金融运行模式，也为债券市场数字化发展注入了新的动能。区块链数字债券已成为债券市场数字化发展的新模式。近年来，境内外陆续推出一批区块链发行债券，在区块链数字债券领域的探索取得突破。中央结算公司高标准完成国家区块链试点项目，被评为2023年度优秀行业链，建设的中债区块链平台是国内首个区块链公共发行平台，初步构建数字债券领域产业生态。此外，中央结算公司还推动区块链标准建设，平台规范、接口规范两项企业标准相继发布，有助于搭建数字债券行业标准体系，促进行业生态形成和规范发展。

　　市场期待：区块链技术应用领域广阔，持续探索区块链技术在债券市场的深化应用，有利于数字技术赋能债券市场，助力做好数字金融大文章。一是探索更多有益的应用场景，将监管规则、中心化管理原则与分布式账本、共识算法、智能合约等技术架构有效协调CQ9电子。二是逐步建立标准体系，金融基础设施可及时总结经验，在技术、业务、制度、治理等方面探索建立区块链数字债券系列标准，促进市场协调发展。三是加强国际交流，推动数字化金融基础设施取得更多积极共识和合作。

　　市场观点：在2008年全球金融危机之后，为有效控制金融市场信用及流动性风险，各国监管部门要求加强担保品管理。当前，全球担保品行业发展日益标准化、精细化、智能化。作为优质的风险和流动性管理工具，债券担保品近年来发展迅速，为金融市场的稳定和发展提供了新动力。中央结算公司管理的担保品余额稳居国际中央托管机构首位。2023年，我国首个担保品行业标准《债券担保品管理 技术指南》通过全国金融标准化技术委员会审查。该标准建立了从通用基础、业务流程到技术系统、风控合规的全面标准体系，有助于提升整个行业的标准化程度，进而提高担保品的流动性和管理效率。此外，为推动人民币债券成为离岸市场合格担保品，担保品跨境合作正稳步推进，相关内容被纳入中外财经对话成果，助力提升人民币债券资产的国际接受度。

　　市场期待：我国金融市场担保品管理行业从无到有、从小到大，为金融市场风险管理和流动性管理注入了新的动力。未来，需持续实现风险与流动性更高层次的平衡。一是完善管理机制，充分发挥中央托管机构统筹协调作用，促进担保品市场安全、高效运行。二是拓展应用场景，扩大债券担保品在场外衍生品等领域的应用范围，增强金融市场稳定性。三是加强跨境合作，支持人民币债券作为担保品参与全球金融交易，促进境内外市场融合发展。四是推进标准建设，提升市场效率和透明度，推动行业规范化、规模化发展。

　　市场观点：实现高水平对外开放是高质量发展的一项重要任务。作为金融市场建设和对外开放的重要组成部分，债券市场在拓展人民币跨境使用、进一步促进高水平双向开放方面发挥了关键作用。2023年，人民币跨境发行表现突出，熊猫债、自贸区离岸债、点心债精彩纷呈。境内外利差使得人民币融资具有优势，熊猫债发行量明显增长。截至12月末，熊猫债发行总量超1500亿元，创历史新高；自贸区离岸债券发行总量超800亿元，是2022年的2倍；点心债也保持活力，维持在人民币债券跨境发行量首位。人民币债券市场的安全性、可投资性不断得到印证，促进更多市场主体通过人民币债券进行融资，有利于更好满足国际多元化投融资需求。

　　市场期待：中国债市开放步伐稳健，未来将进一步拓展开放的广度和深度，助力构建新发展格局。一是持续推动融资端开放，为市场机构提供熊猫债、自贸区离岸债、点心债等多种选择，促进在岸与离岸市场协调发展，助力人民币债券市场扩容。二是不断拓展投资者参与深度，优化开放安排，促进市场活力持续释放，稳妥推进境外机构参与更多交易品种，完善风险管理。三是积极完善配套服务，充分发挥金融基础设施功能，在跨境发行、结算、担保品管理、信息等方面提供更多更好服务。